Was macht die Börse da?

Letzte Woche hat die Deutsche Börse für 5,5 Mrd. € die Fondsplattform Allfunds gekauft. An der Börse kam das gut an, obwohl Investoren so große Deals oft kritisch sehen.

Wieso ist das hier anders?

•Nur noch 45% der Umsätze macht die Deutsche Börse mit Trading und Abwicklung. Das will man weiter reduzieren, weil diese Umsätze schwanken und nicht berechenbar sind. Der Fokus liegt auf wiederkehrenden Software-Umsätzen. Und genau da passt Allfunds perfekt rein.

•Dazu kommen die Margen. Die Deutsche Börse war mit fast 50% operativer Marge im ersten Halbjahr 2025 schon extrem profitabel. Allfunds kam im selben Zeitraum auf fast 60% Marge.

•Geographischer Fit: Während die Börse mit ihrem Fondsgeschäft in DACH stark ist, dominiert Allfunds in Südeuropa, Lateinamerika und Asien.

•Synergien: Man rechnet mit Einsparungen von knapp 100 Mio. €.

Ein Problem könnten die Kartellbehörden werden. Die EU-Kommission ermittelt eh schon gegen die Deutsche Börse wegen möglicher Absprachen mit der Nasdaq auf dem Derivatemarkt. Mit Allfunds würde die Börse ein sehr dominanter Player im Bereich der Fondsinfrastruktur werden.