Versicherer-Fusion

Wir haben zuletzt viel darüber gesprochen, wer unter hohen Zinsen leidet. Spannend ist aber auch, wer profitiert. Greg Alexander, der Investor, dem Warren Buffett sein Geld anvertrauen würde, hat eine große Position in Equitable Holdings. Das ist im Kern eine Lebens- und Rentenversicherung, die früher mal von AXA abgespalten wurde. Dazu hält Equitable knapp 70% am Asset Manager AllianceBernstein.

•Zins-Profiteur: Equitable steckt das Geld der Kunden tendenziell in sichere Anlagen. Außerdem ist die Firma einer der Marktführer für eine spezielle Lehrer-Rentenversicherung mit Mindestverzinsung. Je höher die Zinsen, desto leichter ist es, diese Garantie zu erreichen.

•Fusion für Größe: Um mit den großen Konkurrenten mitzuhalten, verschmilzt Equitable grade mit dem Konkurrenten Corebridge. Die Fusion soll Ende des Jahres durch sein. Corebridge bringt andere Versicherungsprodukte mit, ein Teil des Geldes soll künftig über AllianceBernstein investiert werden. Das macht das Business breiter und profitabler.

•Die Bewertung: Equitable und Corebridge kommen zusammen auf rund 30 Mrd. $ Börsenwert. Für 2027 rechnen sie mit über 4 Mrd. $ erwirtschafteten Cash. Bei einer Ausschüttungsquote von über 60% wären das rund 2,4 Mrd. $, die über Dividenden und Rückkäufe zurückfließen. Im Verhältnis zum Börsenwert entspricht das 8% Rendite.

Zwei Dinge muss man aber auf dem Schirm haben: Die Konkurrenz ist stark, gerade von Private-Equity-Firmen, die eigene Lebensversicherungen aufkaufen. Und bei solchen Versicherungen gibt's immer Risiken, vor allem wenn der Markt crasht. Außerdem hat Greg Alexander immer noch eine große Position, in den letzten Jahren aber auch immer mal wieder Anteile verkauft.