TÜV der Wirtschaft
Es gibt immer mehr Regeln und immer strengere Vorgaben, besonders bei der Cybersecurity. Aber wer prüft das eigentlich?
Ein Big Player ist der französische Konzern Bureau Veritas. Man könnte sagen, die sind sowas wie der TÜV der Weltwirtschaft, nur viel breiter aufgestellt. Die Firma inspiziert und zertifiziert fast alles, was produziert oder gebaut wird: Schiffe, Lebensmittel, Industrieanlagen oder eben auch digitale Geräte.
Warum ist das spannend?
•Pflichtprogramm: Wer ein Produkt launchen will, muss es prüfen lassen.
•Recurring Revenue: Jede Zertifizierung bringt Cash. Bei Offshore-Anlagen oder Schiffen stehen Kontrollen sogar regelmäßig an. So gibt's auch wiederkehrende Umsätze.
•Wachstum durch Vorschriften: Neue, strengere Vorgaben, gerade in der Digitalwirtschaft, spielen Bureau Veritas direkt in die Karten.
Mit 80.000 Mitarbeitern und 6 Mrd. € Umsatz ist das Business riesig. Die Hälfte des Umsatzes kommt aus klassischen Vor-Ort-Prüfungen wie von Schiffen oder Anlagen, die andere Hälfte aus Labor-Tests. Bureau Veritas will auf Wachstumsmärkte setzen. Das sind zum Beispiel Erneuerbare Energien mit der Prüfung von Wind- und Solaranlagen und Rechenzentren.
Auch, wenn Bureau Veritas alles andere als klein klingt, ist der Markt stark fragmentiert. Die Top 10 machen laut RBC Capital nur knapp ein Viertel des Gesamtmarkts aus. Die geplante Fusion von den Franzosen mit dem größten Konkurrenten SGS aus der Schweiz ist Anfang des Jahres geplatzt. Vielleicht kann Bureau Veritas dafür kleinere Konkurrenten aufkaufen.
Alleine scheint der Markt nicht leicht. Analysten erwarten beim Wachstum nur 5% in den nächsten Jahren. Das große Plus der Franzosen: Mit über 1.000 staatlich anerkannten Akkreditierungen hat man deutlich mehr Zertifikate als viele kleinere Konkurrenten und kann so einen breiteren Markt ansprechen.
Der Börsenwert liegt bei 13 Mrd. €, was dem 18-fachen des erwarteten Gewinns entspricht. Dafür ist die operative Marge etwas besser als beim Konkurrenten SGS und es gibt 3,5% Dividendenrendite.