Tierarzt-Milliarden-Markt

Über 1 Mrd. Haustiere und fast 1,5 Mrd. Rinder weltweit. Tiermedizin ist kein Nischenmarkt, sondern ein Milliarden-Business mitImpfstoffe, Parasitenmittel und Tierfutterzusätzen.

Marktführer Zoetis, die frühere Tiersparte von Pfizer, kennen viele. Aber ein anderer Pharmariese ist gerade durch die Decke gegangen.

Die Aktie von Elanco Animal Health hat dieses Jahr rund 80% zugelegt, während Zoetis knapp 10% eingebrochen ist. Elanco ist damit sechsmal besser gelaufen als der gesamte S&P 500.

Die ehemalige Eli-Lilly-Abspaltung (IPO 2019) ist heute 10 Mrd. $ wert und hat einen Jahresumsatz von über 4 Mrd. $. Sie profitiert massiv vom globalen Tiergesundheitsgeschäft, das zu 40% in den USA stattfindet.

Analysten von JP Morgan sehen den Grund für den Kursanstieg vor allem in einem: Elanco ist mitten in einem neuen Innovationszyklus.

•Neue Produkte: Das Unternehmen hat eine Welle von neuen Blockbustern an den Start gebracht.

•Vierfach-Kautablette: Die weltweit erste Kautablette, die vier Parasitenarten bei Hunden gleichzeitig bekämpft, gilt als großer Umsatztreiber.

•Klima-Futterzusatz: Ein Futterzusatz für Rinder soll die Ammoniak-Emissionen senken – weniger "Kuh-Pups", besser fürs Klima.

Allein diese zwei Mittel könnten laut JP Morgan 500 Mio. $ zusätzlichen Umsatz bringen, nachdem Elanco im letzten Quartal bereits 8% organisches Wachstum gemeldet hat.

Die Krux an der Sache: Die Bilanz. Elanco hat 3,4 Mrd. $ Netto-Schulden – fast das Vierfache des EBITDA.

Gleichzeitig stehen über 4 Mrd. $ Goodwill in den Büchern, ein Relikt aus der Übernahme der Bayer-Tiersparte 2020. Sollte sich herausstellen, dass diese Akquisition weniger wert war, müsste Elanco abschreiben. Das wäre ein schlechtes Signal an die Investoren.