Tabak trotzt KI

Es gibt große Investoren, die aktuell in Anti-KI-Wetten investieren. Die Idee: Assets, die auch in Zeiten von KI ihren Wert behalten, zum Beispiel Großveranstaltungen oder Sport-Teams. British American Tobacco passt da überraschend gut rein.

•KI-unabhängig: BAT schätzt den globalen Volumenrückgang beim Zigarettenkonsum auf 2% dieses Jahr. Der Rückgang ist zwar real, aber er wird durch KI zumindest nicht schlimmer.

•Event-Fantasie: Gerade bei Konzerten und beim Feiern wird weiterhin viel geraucht. Tabak-Firmen sind im Marketing stark eingeschränkt, physische Events sind oft einer der wenigen erlaubten Kanäle. Wenn solche Events tendenziell wichtiger werden, kann das zu mehr Konsum und mehr Werbefläche führen.

•Wenig Konkurrenz: Anders als im Snack- oder Getränkemarkt sieht man bei Tabak kaum Druck durch Eigenmarken oder junge Konkurrenten. Unilever und Nestlé galten lange als genauso stabil, kämpfen aber inzwischen massiv mit diesem Problem.

•Pouches & Vapes als Ausgleich: Der sinkende Zigarettenkonsum wird durch starkes Wachstum bei Nikotin-Pouches und Vapes kompensiert. Die Aktien von BAT und Philip Morris haben sich beide in den letzten 3 Jahren mehr als verdoppelt.

BAT kommt aktuell auf rund 135 Mrd. $ Börsenwert bei ca. 10 Mrd. $ freiem Cashflow (Kurs-Cashflow-Verhältnis von 13). Für ein deutlich höheres Multiple reicht das Wachstum noch nicht. Aber bei 5-10% Gewinnwachstum pro Jahr und rund 5% Dividendenrendite gibt's solides Upside, auch ohne KI-Fantasie.