Schwedens Bildungsfrage

AcadeMedia ist nach eigenen Angaben der größte private Bildungskonzern Europas. 140.000 Kinder und Schüler in Kitas, Schulen, Gymnasien und Erwachsenenbildung in mehreren Ländern. Gut zwei Drittel vom 2 Mrd. $ Umsatz kommen aber aus Schweden. Und weil das Geschäft größtenteils über Steuergeld läuft, hat die schwedische Wahl vor einem Monat besonderes Gewicht.

In den letzten zehn Jahren hat AcadeMedia den Umsatz im Schnitt um 9% gesteigert, trotz sinkender Geburtenraten. Das Wachstum kommt vor allem durch höhere Preise und Übernahmen. Zuletzt haben die Schweden zum Beispiel den größten Betreiber internationaler Kitas in Polen gekauft.

Das politische Risiko:

•Gewinnverbot droht: Die Sozialdemokraten fordern seit 2021 ein komplettes Verbot von Gewinnausschüttungen in Schulen und Kitas. Bisher hat AcadeMedia über die Hälfte der Gewinne als Dividenden und Aktienrückkäufe an Aktionäre zurückgegeben.

•Zentrumspartei als Schutzschild: Für eine Mehrheit im Parlament brauchen die Linken die Zentrumspartei. Die war aber immer Pro-Ausschüttungen. AcadeMedia hat sich sogar Verstärkung geholt: Die frühere Chefin der Zentrumspartei, Annie Lööf, soll ab Dezember im Aufsichtsrat sitzen. Laut schwedischen Medien hat sie beim letzten Mal das Gewinnverbot persönlich verhindert.

•Koalition entschärft: Statt mit der Linkspartei sollen jetzt zwei Parteien in die Koalition kommen, die nicht gegen Ausschüttungen sind.

Die Bewertung spiegelt die Entspannung wider: Der Börsenwert ist auf knapp 1 Mrd. $ gestiegen, das erwartete KGV liegt bei 9. Einer der höchsten Werte seit Beginn der Debatte 2021. Vor der Diskussion lag es bei 10 bis 15. Aber die Politik bestimmt indirekt schon mit. Die Dividende wird diesmal erst später vorgeschlagen. CEO Marcus Strömberg sagt, das liege an den geplanten Übernahmen und nicht an der Wahl. In einer laufenden politischen Debatte liefert eine fette Dividende den Gegnern aber natürlich Argumente.

Wer hier kauft, wettet darauf, dass die Zentrumspartei hart bleibt oder AcadeMedia schneller aus Schweden rauswächst, als die Politik nachzieht.