Mit Kreatin gerüstet

Raketenantrieb und Muskelaufbau. Klingt nach einer komischen Mischung, ist aber der Treibstoff für den deutschen Highflyer des Jahres 2025. Die AlzChem-Aktie ist seit Jahresbeginn um 160% gestiegen.

Auf den ersten Blick liegt’s am Rüstungsboom. AlzChem produziert Nitroguanidin – unverzichtbar für Treibladungen in Geschossen. Aber der wahre Gewinntreiber versteckt sich im Fitness-Regal.

•Hidden Champion: AlzChem ist mit der Marke "Creapure" Weltmarktführer für Premium-Kreatin. Neuerdings steckt das Zeug sogar im Ehrmann-Pudding.

•Cash-Cow: Die Spezialchemie (inkl. Kreatin & Nitroguanidin) liefert zwei Drittel des Umsatzes (ca. 550 Mio. €) und 90% vom operativen Gewinn. Dabei liegt die operative Marge bei 28%.

•Geopolitischer Burggraben: AlzChem ist der einzige westliche Produzent für beide Stoffe, während die Konkurrenz auf Asien angewiesen ist.

Um den Hype zu bedienen, hat das Management grade wieder reagiert: 120 Mio. € fließen in eine neue Kreatin-Anlage, die ab 2027 dreistellige Millionenumsätze liefern soll. Das ist auch nötig, denn Kreatin ist kein Nischenprodukt für Bodybuilder mehr, sondern im Massenmarkt angekommen.

Trotz der starken Aktienrallye steht der Börsenwert von 1,5 Mrd. € nur für das 20-fache des erwarteten Gewinns. Analysten rechnen für die nächsten Jahre mit 10% bis 15% Wachstum und steigenden Margen. Damit wirkt AlzChem zwar nicht wie ein Schnapper, aber auch nicht super teuer.