KI-Pillar

Ein KI-Profiteur aus einer langweiligen Branche ist Caterpillar. Die Aktie hat trotz Bauflaute seit Jahresbeginn über 30% zugelegt und mit 225 Mrd. $ einen Rekordbörsenwert erreicht.

Caterpillar baut die Diesel- und Stromaggregate, die für die neuen Rechenzentren gebraucht werden. Das ist zumindest die These. Die Zahlen erzählen aber nur die halbe Story.

•Der Umsatz im Bereich "Power Generation" hat zwar um fast 30% zugelegt, machte aber letztes Quartal mit 2 Mrd. $ nur einen Bruchteil der 17 Mrd. $ Gesamtumsatz aus.

•Da die restlichen Bereiche eher schlecht laufen, ist der Gesamtumsatz sogar leicht gesunken.

•Dafür ist die Bewertung mit einem KGV von 25 schon ziemlich ambitioniert.

Vielleicht gibt’s ja einen smarteren Weg, die Story zu spielen? Eine Möglichkeit: Finning, eine kanadische Firma und der größte Caterpillar-Händler der Welt. Die Aktie hat seit Anfang des Jahres sogar 75% Rendite gebracht.

•Die Bewertung ist mit einem KGV von 15 günstiger als bei Caterpillar selbst.

•60% der Umsätze kommen aus der Wartung, nicht aus dem schwankungsanfälligen Verkauf. Bei Caterpillar ist das Verhältnis umgekehrt.

•Rund 50% vom Umsatz kommen aus Kanada, 40% aus Südamerika und der Rest aus UK und Irland. Auch geographisch deckt man damit Regionen ab, die sonst im Depot vielleicht nicht ganz so hoch gewichtet sind.

•Auch Finning profitiert vom Boom: Der Auftragsbestand im Power-Bereich hat sich fast verdoppelt, Haupttreiber sind Rechenzentren.

Finning ist und bleibt ein Händler mit einem einzigen, übermächtigen Lieferanten. Ein Bewertungsabschlag gegenüber Caterpillar ist also gerechtfertigt. Aber: Historisch lag der Abschlag bei ca. 30%, aktuell sind es über 50%.