Hidden-Pharma-Gem

Einer der größten medizinischen Durchbrüche dieses Jahres kam nicht aus dem KI-Bereich, sondern aus der Krebsforschung. Ein Medikament von Revolution Medicines hat die Überlebensdauer bei Bauchspeicheldrüsenkrebs massiv verlängert. Die Aktie hat sich vervierfacht, die Firma ist über 40 Mrd. $ wert und das, obwohl sie kaum Umsatz macht. Aber das Medikament Rasonque soll im besten Fall 20 Mrd. $ Jahresumsatz bringen.

Das Spannende: Bevor solche Medikamente in der EU zugelassen werden, können sie für bestimmte Fälle importiert werden. Revolution hat die Exportlizenz exklusiv einer einzigen Firma gegeben: Uniphar aus Irland.

•Das Geschäftsmodell: Uniphar hilft Pharma-, Medizintechnik- und Biotechfirmen, ihre Produkte in Märkten zu verkaufen, wo die nicht selbst aktiv sind. Dazu kommt ein Großhandels- und Apothekengeschäft in Irland, das etwa die Hälfte vom Gewinn ausmacht.

•Die Kundenliste: Uniphar arbeitet mit den 10 größten Pharmafirmen der Welt und 7 der Top-10-Medizintechnikkonzerne.

•Das Ziel: Bis 2028 soll der freie Cashflow auf rund 140 Mio. € steigen. Bei einem Börsenwert von ca. 1 Mrd. € ergibt das ein Multiple von nur 7.

•Der Track Record: CEO Ger Rabbette hat die Firma 2010 in der Krise übernommen. Allein zwischen 2019 und 2025 hat sich der Bruttogewinn fast verdreifacht. Und er ist immer noch an Bord.

ABER: Der Revolution-Deal ist eher ein positives Signal als ein alleiniger Gamechanger. Sobald die EU-Zulassung kommt, bricht der Umsatz daraus weg. Uniphar bleibt ein kleiner Player in einem stark regulierten Markt, und Kunden können schnell abspringen.