DAX-Duo

Mit Siemens und der Telekom haben zwei der größten deutschen Firmen Zahlen vorgelegt.

Siemens hat den Umsatz um fast 10% auf 20 Mrd. € gesteigert und einen Rekord beim Auftragseingang hingelegt (28 Mrd. €). Treiber ist der Ausbau von KI-Rechenzentren, für die Siemens Schaltanlagen und Automatisierungstechnik liefert. Siemens beliefert neun der zehn größten Rechenzentrumsbetreiber der Welt. Sogar die Gewinnprognose wurde angehoben.

Trotzdem hat die Aktie fast 5% verloren. Der Grund: Seit Anfang April hatte Siemens schon rund 40% zugelegt auf einen Börsenwert von 220 Mrd. €. Das erwartete KGV liegt bei 23 (Dreijahresschnitt: 18). Bei so einer Bewertung reicht "gut" nicht.

Die Telekom hat dagegen nur solide geliefert. Umsatz um knapp 5% auf 30 Mrd. € gestiegen, ziemlich genau wie erwartet. Trotzdem ist die Aktie rund 7% gestiegen. Denn:

•Mehr Cash für Aktionäre: Die Telekom hat die Prognose für den freien Cashflow auf rund 20 Mrd. € angehoben. Das ist die Zahl, aus der Dividende und Rückkäufe finanziert werden. Das Aktienrückkaufprogramm wurde von 2 auf 5 Mrd. € aufgestockt. Zusammen mit der Dividende fließen dieses Jahr bis zu 10 Mrd. € an die Aktionäre zurück, fast 10% vom Börsenwert.

•US-Rückenwind: Tochter T-Mobile US hat vor zwei Wochen den Ausblick angehoben, dazu hat die Telekom weniger für Frequenzen ausgegeben.

•Abgesagte Fusion: Die geplante Fusion mit T-Mobile wurde abgesagt. Experten hatten vor einer komplexen Integration gewarnt, die sich erst nach Jahren auszahlen würde.

Mit einem Börsenwert von 130 Mrd. € kommt die Telekom auf ein erwartetes KGV von 12, leicht unter dem historischen Schnitt von 13.