Come Back

Der Markt hat seine Liebe zu Nike etwas verloren, aber die Story ist noch lange nicht vorbei. Warum? Weil die Historie zeigt: Nike ist ein Comeback-Kid.

Das sagt Jonathan von Pfetten von JVP Vermögensmanagement. Mit ihm haben wir uns über Nike unterhalten. Er ist recht optimistisch für die Aktie. Wir haben im Podcast zuletzt eher skeptisch auf die Zukunft von Nike geblickt. Darum fanden wir es spannend, auch mal die Argumente von einem "Nike-Bullen" zu hören.

Was auch er nicht bestreitet: In der Vergangenheit gab es durchaus einige Probleme: In den 1980er-Jahren war plötzlich Reebok mit dem Aerobic-Hype oben. Dann 2016 kam ein wiedererstarktes Adidas plus Under Armour. Zuletzt hat man den Athleisure-Markt und den Frauenbereich an Lululemon & Co. verschlafen. Das ist alles selbstverschuldet.

Die entscheidende Frage: Kriegt Nike die Kurve? Jonathan von Pfetten ist davon überzeugt, und er geht sogar schon in den nächsten zwölf bis 18 Monaten davon aus.

Diese Punkte sprechen seiner Meinung nach für Upside-Potenzial:

•Der Burggraben ist tief: Keine Marke hat laut Jonathan von Pfetten eine globale Strahlkraft wie Nike. Ob in Tokio oder Paris, Basketballschuhe kauft man wegen LeBron James, Tennisschuhe wegen Jannik Sinner.

•Die Konkurrenz ist kein Problem: Der gesamte Sportbekleidungsmarkt ist ca. 180 Mrd. € groß. Nike macht "nur" ca. 50 Mrd. € Umsatz, also knapp 30% des Gesamtmarkts. Es ist kein Winner-takes-all-Market. Wenn ON 20% wächst, sind das 500 Mio. € Umsatz – gerade mal 1% von Nikes Gesamtumsatz. Nike verliert nicht, weil die anderen gewinnen, sondern weil die eigene Strategie falsch war.

•Das Ziel ist ambitioniert: Wenn Nike die Probleme in den Griff bekommt und auf die alte Wachstumsfahrt zurückkehrt, heißt das: 6% bis 8% Umsatzwachstum und weitere Aktienrückkäufe.

•Das Ergebnis: Man kommt wieder auf ein Gewinn-pro-Aktie-Wachstum von 15% pro Jahr – das Level, auf dem Nike die letzten zwölf bis 14 Jahre war.

So also das Szenario von Jonathan. Er geht davon aus, dass Nike in zwei, fünf oder zehn Jahren deutlich mehr wert sein dürfte als heute.