Autogrill grillt Börse

Urlaubsgefühle starten für viele Deutsche bei Autogrill. Hinter der Pasta an der Autobahn steckt aber kein Italiener, sondern die Schweizer Avolta Group.

Früher war Avolta (als Dufry) vor allem für Duty-Free-Produkte bekannt. Nach der Fusion mit Autogrill 2023 ist ein 7 Mrd. € schwerer Travel-Retail-Gigant entstanden. Treibende Kraft im Hintergrund: Die Milliardärsfamilie Benetton. Die ehemaligen Formel-1-Pioniere haben die Fusion angetrieben und halten 23% der Anteile.

Heute ist Avolta in mehr als 73 Ländern und 1.000 Standorten weltweit tätig und betreibt dort über 5.000 Shops, Restaurants, Kioske oder Buchhandlungen. Insgesamt macht die Firma rund 15 Mrd. € Umsatz. Der Vorteil: Die größte Konzession macht nur 4% des Gesamtumsatzes aus, die Top 10 sind sogar noch unter 20%.

Das Business ist also breit diversifiziert. Und weil man die Lizenzen meistens für paar Jahre kriegt und an Flughäfen und Raststätten fast immer was los ist, ist der Kundenstrom verlässlich.

Mit einem KGV von 15 wirkt die Bewertung außerdem nicht wahnsinnig hoch. ABER: Avolta fährt einen finanziell heißen Reifen. Zu den 7 Mrd. € Börsenwert kommen 13 Mrd. € Schulden. Letztes Jahr haben die Zinsen über 600 Mio. € vom Gewinn gefressen.