Abbott: GLP-1-Verlierer?

Über 30% Kursverlust seit Jahresanfang, Börsenwert runter auf 150 Mrd. $. Abbott Laboratories gilt als GLP-1-Verlierer, aber so eindeutig ist das nicht. CEO Robert Ford hat direkt nach dem Einbruch für 2 Mio. $ eigene Aktien gekauft, der Finanzvorstand hat auch zugegriffen.

Abbott ist mit über 50% Marktanteil der weltgrößte Hersteller von Geräten für kontinuierliche Blutzuckermessung. Die machen fast 20% vom 44 Mrd. $ Gesamtumsatz aus. Die Sorge ist: Werden die nicht wegen der Abnehmspritze weniger benötigt?

Aber GLP-1 könnte sogar helfen statt schaden: Viele Ozempic-Patienten nutzen die Sensoren aktiv, um die Wirkung der Behandlung zu tracken. Dazu könnte die US-Gesundheitsbehörde CMS bald auch Typ-2-Diabetiker ohne Insulin abdecken.

Der zweite große Faktor: Abbott hat Exact Sciences für 21 Mrd. $ übernommen. Das Unternehmen macht 3 Mrd. $ Umsatz, ist aber noch nicht profitabel.

•Das Kernprodukt: Cologuard, der führende Darmkrebs-Test für zuhause. Umsatz zuletzt über 20% gewachsen.

•Der Hebel: Exact Sciences gibt fast 60% vom Umsatz für Vertrieb und Verwaltung aus, bei Abbott sind's unter 30%. Über Abbotts bestehendes Vertriebsnetz könnten die Kosten massiv sinken.

•Das Risiko: Guardant Health hat ein Konkurrenzprodukt gebracht, bequemer als Cologuards Stuhltest, wenn auch weniger genau.

Was ist Abbott jetzt wert? Wächst Abbott weiter wie bisher 8% pro Jahr und gelingt die Integration kommt man 2028 auf über 8,5 Mrd. $ Nachsteuergewinn. Selbst bei einem historisch niedrigen KGV von 25 wären das 212 Mrd. $ Börsenwert und damit 40% über dem aktuellen Kurs.

Aber: Die Firma hat nach der Übernahme mehr als 20 Mrd. $ Schulden und geht das Wachstum eher zurück, dürfte das den Kurs weiter drücken.