700 Mio. Sandwiches

Für knapp vier Pfund gibt's in britischen Supermärkten ein Sandwich, einen Snack und einen Softdrink. Hinter vielen dieser Sandwiches steckt dieselbe Firma: Greencore, an der Börse fast 2,5 Mrd. € wert und nach eigenen Angaben der größte Sandwichhersteller der Welt mit über 700 Mio. Sandwiches im Jahr.

Pro Sandwich verdient man natürlich kaum was, aber in Summe hat Greencore 2025 gut 2 Mrd. € umgesetzt. Und die Profitabilität steigt: 2023 hat die Firma Verträge gekündigt, an denen sie kaum was verdient hat. Danach ist der Gewinn gestiegen. 2025 ist dann beides gewachsen: Umsatz um fast 8%, operative Marge auf 6,5%.

•Strategischer Zukauf: Anfang 2026 hat Greencore für 1,4 Mrd. € Bakkavör gekauft. Greencore macht Essen für sofort (Sandwiches, Sushi, Salate), Bakkavör Essen für später (Fertiggerichte, Pizza, Desserts). Zusammen rund 3.200 Produkte und laut Investec auf einen Schlag Marktführer bei Eigenmarken in mehreren Kategorien.

•Die Synergien: Greencore rechnet ab 2029 mit fast 100 Mio. € jährlichen Einsparungen, etwa durch bessere Einkaufspreise und geteilte Logistik.

•Die Bewertung: Wenn der Plan aufgeht, könnte die gemeinsame Firma 2028 rund 400 Mio. € operativen Gewinn erreichen. Die aktuelle Bewertung entspricht nur dem 6-Fachen davon.

Aber ein Selbstläufer wird das nicht. Greencore hat 2016 schon mal für fast 700 Mio. € in den USA zugekauft und das Geschäft nur zwei Jahre später wieder verkauft. Dazu hängt die Firma an wenigen Kunden: Mehr als 70% vom Umsatz kommen von nur fünf Supermarktketten. Wechselt ein großer Kunde, bricht direkt ein riesiges Stück Umsatz weg.