100.000% Rendite

Wer 2011 bei XPEL eingestiegen ist, hat eine der besten Aktien der Welt erwischt. Zwischen 2011 und 2021 hat die Aktie über 100.000% gemacht. Aus 1.000 $ wäre mehr als eine Million geworden. Seitdem sieht's anders aus: Der Börsenwert hat sich mit 1,2 Mrd. $ mehr als halbiert.

XPEL ist seit 15 Jahren Weltmarktführer bei Schutzfolien, die Autos vor Steinschlägen und Kratzern schützen. Dazu kommt die führende Software für den Zuschnitt der Folien. Starke Marke plus Software-Vorteil ermöglichen höhere Preise als die Konkurrenz und Exklusiv-Verträge mit Installateuren.

Wieso dann der Kursrückgang?

•Wachstum eingebrochen: Zwischen 2017 und 2021 ist der Umsatz im Schnitt um 40% pro Jahr gestiegen. In den letzten zwei Jahren waren es nur noch rund 10%. Hohe Zinsen haben den Automarkt gebremst, und in China hat der Händler zu viel eingekauft und musste erst seinen Bestand abbauen.

•Marge unter Druck: Weil XPEL gleichzeitig in neue Händler und Regionen investiert hatte, ist die operative Marge von 17% auf 13% gefallen.

•Bewertungs-Reset: 2021 wurde die Aktie mit dem 100-Fachen vom Gewinn bewertet. Jetzt liegt das KGV bei 24. Dazu haben 2023 zwei Short-Berichte mit Risikowarnungen für zusätzlichen Druck gesorgt - die meisten Punkte haben sich im Nachhinein als falsch rausgestellt, aber den Kurs haben sie trotzdem mitgezogen. Der Nettogewinn ist heute höher als je zuvor, trotzdem steht die Aktie tiefer. Die "Neu-Bewertung" ist der einzige Grund für die schlechte Performance.

Wie geht's weiter? CEO Ryan Pape (seit 2009 an Bord, hält 4% der Firma) erwartet eine Verdopplung der operativen Marge auf 26% bis 2028, weil die großen Investments schon durch sind. Das würde den Gewinn verdoppeln, ohne dass der Umsatz steigen muss. ABER: XPEL war noch nie bei einer so hohen Marge. Und 11% der Investoren wetten aktuell auf fallende Kurse.